中国国航(601111.CN)

雪上加霜!遭巴菲特看空+油价大反弹,航空机场股全线飘绿

时间:20-05-06 14:07    来源:格隆汇

今日,航空股全线下跌,板块跌幅领跌A股两市。其中,*ST飞马、南方航空、中国国航(601111)跌超4%,*ST九有、吉祥航空、春秋航空、东方航空跌超3%,华夏航空、海航控股等多股跟跌。

image.png来源:Wind

消息面上,近日,巴菲特在2020年股东大会上确认,伯克希尔哈撒韦公司已经亏本卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部(股票)持仓”。

同时,巴菲特表示,新冠病毒改变了他对航空公司看法,不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机,而航班现在太多了。

巴菲特此次在股东大会的发言,对于航空股来说必然是利空的。会议后,全球航空股应声整体下滑,其中,5月4日港股节后开盘,其航空板块大幅下挫,报收跌4.47%;美股航空股日前也表现出暴跌走势。

另外,今日,纽约商品交易所表示原油录得连续第五个交易日上涨,涨幅20.5%,报收每桶24.56美元;同时伦敦布伦特原油上涨13.9%,逼近每桶31美元;石油输出国组织及其盟友(OPEC+)也开始执行新的减产协议,产量在5-6月将削减970万桶/日。

全球原油价格的回升,将从成本端上加大航空业目前发展的压力,这也是导致今日航空板块股价大跌的一个重要因素。

还有一个对航空业股价造成影响的因素是人民币的汇率波动,今日离岸人民币兑美元涨0.22%,报7.1056。受新租赁准则影响,因上年来人民币持续贬值,使国航、东航、南航(以下简称三大航)的带息美元负债金额增加,将加大对航空公司业绩的压力。

巴菲特亏本清仓航空股,同时叠加油价上涨、人民币兑美元贬值,疫情致国际线需求大幅收缩,使得目前航空服务业举步维艰,同时受到影响的还有机场板块。

受航空业股价大跌拖累,今日A股机场板块也是全线飘绿。其中,白云机场跌超6%,深圳机场、上海机场与厦门空港跟跌。

image.png来源:Wind

既然航空业目前如此惨淡,下面就来分析一下国内民航的具体情况:

据有关民航数据统计,受疫情影响,2020年当日航班执行量均不足2019年同期的50%。其中,2020年2-3月,每日民航客运量同比降幅分别超80%和60%。2020年4月以来,每日民航客运量同比降幅略有收窄。

image.png2020年以来民航客运量  来源:交通运输部

从各民航营运情况来看,2020年一季度,三大航的ASK均同比下滑约43%,春秋同比下降22.2%,吉祥同比下降34.3%;同时,三大航的RPK均同比下滑约53%,春秋同比下滑38.8%,吉祥同比下滑48.5%。这主要归因于受疫情影响,对航空需求阶段性下滑,使各航司客运运量和运力大幅度下降。

image.png来源:天风证券

另外,各航司客座率也呈现了明显的下降趋势,三大航同比下滑近15%,春秋吉祥同比下降近20%。

从业绩来看,三大航(国航、南航、东航)的营收依次为172.6亿元、211.4亿元、154.5亿元、23.8亿元,分别同比大跌47%、43.8%、48.6%;春秋与吉祥的营收一致,为23.8亿元,但吉祥的同比下滑幅度较春秋要大。

费用方面,受一季度人民币兑美元贬值的影响,三大航国航、南航、东航汇兑损失分别为10.5亿、9.3亿、5.9亿,导致扣汇财务费用增加。同时,各航司销售、管理、财务费用率均有所提高。image.png

image.pngimage.png来源:天风证券

盈利状况来看,5个民航均发生了净亏损,且亏损幅度较大。其中三大航分别亏损48.05亿元、52.62亿元、39.33亿元,均较上年同比大跌近3倍,春秋吉祥分别亏损2.27亿元、4.91亿元,分别较上年同比下滑近1.5倍、2.2倍。

此外,浙商证券表示,在新冠疫情影响下,航空公司今年推迟了未来飞机交付进度。同时,受疫情冲击,航空公司面临较大经营压力,未来下调资本性支出计划的可能性较大,而航空公司超过 75%的资本性支持将用于飞机及发动机等相关设备的购置。因此,预计未来三年,航空公司机队规模增速可能会放缓。

兴业证券表示,航空板块短期行业承压,但从历史来看疫情后期航空板块弹性较大,三季度行业有望享受到全球油价低位和国内需求已经起来的窗口期,带来较大的盈利弹性。伴随复工加速,关注后期需求回升带来的反弹机会。