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申万宏源交运一周天地汇:CCFI上涨2%至877.33点,再次强调集运回暖逻辑

发布时间:2017-07-24    研究机构:申万宏源

CCFI 上涨2%至877.33 点,再次强调集运回暖逻辑。上周我们发布集运深度研究报告“供需改善旺季催化,长看集运回暖”,深入分析当前集运环境,强调供需改善行业回暖逻辑。

从需求角度看,去年下半年以来经济复苏,全球贸易回暖,中美欧进出口贸易增速稳步回升,中美港口集装箱吞吐量增速回升至10%以上,全球来看,集装箱运输需求增速将达5%左右。从供给端来看,上半年交少拆多带来当前运力增速仅1.29%,同时考虑到当前造船合同情况,预计17、18 年运力增速也将维持在4.2%、4.18%左右,供需出现剪刀差,带动行业回暖。从运价角度来看,新联盟运营,各大航运巨头自律性更强,同时去年由于低运价亏损严重,各航企提价需求旺盛,整体运价稳步回升,上周CCFI 收于877.33 点,环比大增17.45 点,这也再次验证集运回暖逻辑。

中远海控收购东方海外稳步推进,集运龙头受益行业回暖推荐买入。上周中远海控关于收购东方海外国际事件收到上证交易所事后问询函,并积极准备回复工作,收购事宜稳步推进。东方海外国际作为全球第七大班轮企业,主营跨太平洋班轮运输业务,成本控制严格运营效率行业领先。待收购完成后,中远海控运力将达290 万TEU,跻身全球前三大班轮企业之列,一方面市场地位及业务规模将继续提高,另一方面有望学习东方海外现金管理经验降本增效进一步提高运营效率。同时,伴随着集运行业回暖,整体运价回升,中远海控作为龙头之一,具有极高收入利润弹性,必先受益。公司上半年预盈18.5 亿元,业绩同比增加90.59 亿元,实现扭亏为盈,随着运价的继续回升,全年来看业绩有望得到突破性改善,具有长期投资价值,推荐买入。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份:快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、圆通快递;铁路:提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强);航空:需求旺盛,期待暑运旺季行情,推荐客座率、航线更优的吉祥航空,以及收益混改的中国国航(601111)。

个股组合:中远海控(集运周期回暖)/吉祥航空(成长民营航空)建发股份(金砖会议催化)/上港集团(杭州湾大湾区)/中储股份(物流地产)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/韵达股份(高增速消化估值)。

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下跌0.06%;跑输沪深300 指数0.61个百分点(涨幅0.69%)。子行业板块中公路、航空、航运、机场、铁路板块上涨,其中铁路板块涨幅最大为3.33%,航空板块涨幅最小为0.29%;物流、公交、港口板块下跌,其中公交板块跌幅最大为3.08%;物流板块跌幅最小为1.16%; 2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI 报收于1152.94,周上涨1.0%;CCFI 指数收于877.33,周上涨2.0%;BDI 指数报收于977.00,周上涨8.6%。

申请时请注明股票名称